有效的风险管理是让v外投资和资能够长期安全持有、取得丰厚回报的重要保障。巴基斯坦第一风电(sh)目可谓三集团“走出去”的一座里E碑Qؓ(f)后箋目的成功实施提供了一个可复制的范本?br />
在国内经结构{型的大环境下Q中国企业寻求向境外市场拓展是企业自w发展的需要。“一带一路”倡议中国企业“走出去”的意愿与“一带一路”沿U国家和地区的经发展需求相呼应Qؓ(f)中国大型企业带来了前所未有的发展机遇，而且也ؓ(f)世界提供了新的经引擎，为“一带一路”沿U国家和地区带来了福?br />
在“走出去”的q程中，中国企业正逐渐成ؓ(f)资本输出和对外投资的载体Q越来越多地介入到投资领域，所面(f)的各U风险和困难呈现复杂化、隐性化和系l化的趋势，有效的风险管理是外投资和资产能够长期安全持有、取得丰厚回报的关键因素之一?br />
中国长江三集团公司(以下UC峡集?在“一带一路”倡议的指引下Q逐渐成ؓ(f)q方面的先行者和引领者。在“走出去”的道\上，三集团已经交出了一份䆾令h满意的答P其中已经完工q良好运?q多的巴基斯坦第一风电(sh)目Q作Z峡集团在外投资的第一个风?sh)项目，也是集团在巴基斯坦投资业务的试水目Q该目的成功ؓ(f)后箋的市场拓展和目合作奠定了良好的基础?br />
循序渐进 Ex前进
外投资之\不能急于求成Q对于目标市场政{、法律、资源、环保和相关资质{方面的深入研究是不可或~的Q因此在承包目上更应该循序渐进?br />
׃巴基斯坦的国家经发展长期受制于?sh)力短缺Q但拥有丰富风能和太阌{新型可替代能源资源Q再加上巴基斯坦历届政府开发包括风?sh)在内的新型可替代能源的愿望q切Q巴基斯坦成Z峡集团v外投资关注的重要市场之一。在巴基斯坦W一风电(sh)投资前，三集团对巴基斯坦电(sh)力投资市场、政{、法律、资源和环保{方面进行了q?q的深入分析和研IӞ2005q就已获得了相应资质?br />
风险预判?qing)应?gu)?/strong>
目风险控的基是对风险来源的明分析，以及(qing)切实落实应对各类风险的措施，q认真切实落实应对各c风险的措施Qƈ认真(g)查措施的有效性和操作性。巴基斯坦第一风电(sh)目理q程中的风险识别和风险归UxȝQ以?qing)该目的投资徏讑֏得初步成功，Z峡集团制定在巴基斯坦未来数十q的投资战略提供了宝늻验和信心支持?br />
三巴基斯坦风电(sh)目在投资可性研ID就寚w目的投资风聊天进行了深入的研IӞ完成了投资风险分析报告，寚w险管理制定了全面和有效的Ҏ(gu)?br />
从项目全生命周期来看Q在目前期Q通过风险预判识别Z下几w要风险：(x)
1、项目技术方案风?br />
大型基础设施目涉及(qing)的工E技术问题非常复杂，技术方案的优劣与项目投资收益和q行安全关系极大。把控技术风险，不仅要靠q硬的技术能力，更要以扎实的前期调查和对目地点自然和社?x)环境的深入研究为基Q通过反复审核、比较、优化，提升目技术方案的可行性。如风电(sh)目的选址Ҏ(gu)要综合考虑资源、地质、移民、上|、运输和施工多方面因素，通过不断优化来解决遇到的地质风险和工期问题?br />
同时Q调查分析发玎ͼ该地大风季节是当地的夏季Q最高气温可?5摄氏度以上，选择何种cd的风力发甉|l能够保证高温满功率q行的要求，是这个项目的关键技术风险。ؓ(f)此，目q行了针Ҏ(gu)工作，选取了散热条件好、采用耐高温元器g的高温型风力发电(sh)机组作ؓ(f)目技术方案的核心Q从技术上保证了项目的成功q行?br />
2、项目电(sh)价风?br />
作ؓ(f)发电(sh)cȝ许经营项目，?sh)h(hun)的高低直接媄(jing)响到目投资收益水^。电(sh)仯取一般通过竞h(hun)、谈判或政府授予的方式?br />
三集团在巴基斯坦开发风?sh)项目，首先是利用自w技术优势和融资能力Q尽可能隆低投资成本Qƈ提供最优发?sh)量的技术方案，在这U情况下L合理?sh)h(hun)和报资回报，以达C利双赢的效果Q从长远看项目电(sh)价也有一定的竞争性，从而降低未来的市场和政{风险?br />
其次Q凭借前期调研过E中对巴基斯坦相x{的了解Q根据该国项目基准发?sh)量担保的风资源风险分担政策Q即当月qh(hun)风速低于购?sh)协议规定的保证风速时Q电(sh)|将按照预先讑֮的基准发?sh)量支付企业Ơ发的?sh)量，保证企业发电(sh)收入不受风速低于预期的影响;如当月风资源好于担保的风速，则多发的?sh)量늽公司只支?0%的电(sh)仗通过q泛攉所有可能的风和气象数据，q自建测风塔q行了近两年的测风工作，力争获得可靠和完善的资源评估数据。利用巴基斯坦国内既有的政策Qؓ(f)规避资源可获得性风险提供了解决办法?br />
3、环境和征地UL风险
三集团引用国际金融公司对环境保护和UL斚w的项目实施原则，以国际标准的环保和移民理忉|导工作。环评工作委托国际一的环评咨询公司完成Qƈl多方审议研讨。移民征地工作以三工程的移民征地管理系lؓ(f)基础Q开发了适用于v外项目的UL理pȝQ做CUL工作的精l化、数字化理Q保证了公正和透明Q得C政府和移民的信Q和支持?br />
4、项目融资关?br />
目融资关闭是政府考核投资人项目实施的重要节点Q不能按期完成可能导致特许经营权被取消和担保金被没收。融资工作牵涉到融资信用l构的设计，购电(sh)协议和特许经营协议的{v完成Q贷Ƒ֍议、抵D押协议的{v{一pd复杂的法律和商务工作Q是目前期一w度较大的工作Q需要组l专业高效的法律、商务和技术团队分头工作，q尽早开始?br />
从项目进入运行期后的情况看，q些风险理Ҏ(gu)发挥了预期的作用Q项目风险管理情况良好?br />
ȝ归类 建立风险理体系
除了上述与风?sh)项目紧密相关的具体风险Q三峡集团还针对外投资目的几U常见风险进行了分类ȝ?br />
1、政{风?br />
此处政策风险不是指政{失效或政府q约的风险，而是指在现有投资政策框架内所规定的对投资Z利或不确定的政策或法规，可能l投资h在今后的投资q行zd中带来额外损q风险。如巴基斯坦风电(sh)投资目采用二段式电(sh)P目商业q行后由政府的电(sh)力h(hun)格制定机构复核实际投资额q新批准最l电(sh)仗电(sh)力h(hun)格部门扮演独立裁x构，但其实际代表巴政府的利益和意志，因此在裁定中q投资人带来了?sh)h(hun)认的风险，q也是巴基斯坦投资政{本w造成的，需要投资h在投资过E中特别注意Q采取大量针Ҏ(gu)措施来减少最l电(sh)价下调的风险?br />
2、资源风?br />
资源风险是l持目q行所需资源的可靠性风险，如果资源是从市场上购买的Q也可称为投资的上游市场风险。以?sh)力投资ZQ火늚资源风险是燃煤、燃Ҏ(gu)燃气{发늇料的获取风险Q这包括了燃料的短缺、h(hun)格的上涨{风险因?风电(sh)则风险资源的可获得性风险包括前期风和气象资料的代表性和完整性、风资源预测的准与否、气候变化、地貌变化等?br />
目前期对资源的资料攉一定要充分Q同Ӟ不能盲目怿主观判断Q对资料相对完整的国Ӟ要做到重分析、重cLQ轻W一手的现场勘查实测工作;Ҏ(gu)文气象资料不完整的情况，要舍得花旉L集测量资源的情况。在资源可靠性无法确认的情况下，可寻求其他担保方式来化解风险?br />
3、金融风?br />
金融风险主要包括三类风险Q汇率风险、利率风险和汇兑风险。防范和规避此类风险Ӟ可以借鉴巴基斯坦W一风电(sh)目的经验，在项目用美元贷ƾ而电(sh)费ؓ(f)当地币支付的情况下，采用协议固定汇率与当地币?sh)h(hun)挂钩Q以便每ơ支付电(sh)Ҏ(gu)Ҏ(gu)当时汇率水^调整以当地币计h(hun)的电(sh)费，获得{值美元的?sh)费支付。同时获得政府或央行对及(qing)时兑换外币的承诺Q在当地币处于贬值通道时要?qing)时收取的当地币?sh)费兑换成元Q有效规避当地币的汇率风险。签订固定Mh(hun)的美元EPC合同Q将人民币汇率风险和中国国内通货膨胀风险转移lEPC承包商。同旉过购买外投资保险Q防范汇兑风险?br />
4、决{风?br />
决策风险是投资企业自q主观风险Q是考验投资人对市场和项目判断的风险。由于体制特点，中国企业在决{方面有效率和集中意志的优势Q也有投资知识积累不뀁市场经验不丰富的弱ѝ企业如有v外投资的长期意愿Q就应该从市场研I和战略研究入手Q不打无准备之仗Qƈ设计合理可靠的投资评价体p，严格按照U学和市律来判断和决{，避免冲动、盲目，Z投资而投资。同时尽量引入其他有l验的投资者合作，可以有效避免决策的片面和p?br />
5、无法规避的C会(x)政治风险
中国企业外业务q要面(f)的社?x)政治风险，主要是指在社会(x)秩序发生变化，政治生态出现颠覆，原有法律政策不再延箋的情况下发生的损xv外投资安全和收益的风险?br />
凝聚民心 为项目护?/strong>
民心是中国企业“走出去”时Q抵抗政ȝ?x)风险最好的保险措施?br />
1、中国企业应该在C会(x)公益斚w增加投入Q在企业投入C亿计的资金之Ӟ拿出一部分来切实解军_地百姓的一些民生困难。要选择一些社?x)?jing)响大、有持箋效果、可以长期开展、效Ҏ(gu)高的公益目Q将公益和自q投资业务一样做成脍炙h口的品牌?br />
2、选择目要以先惠人再惠已为出发点。不仅要选择W合当地C会(x)发展和民生需求的目Q还要了解所在国各种利益团体、宗教、党z֯目的看法，研究它们的利益^衡和博弈关系Q提前做好各方工作，争取获得最q泛的支持?br />
3、一定要特别重视环境保护。环境媄(jing)响的研究和评C仅要严肃专业Q而且要做好听证和宣传工作Q获得社?x)广泛认同，形成L民意的支持，先入Z不给别有用心的h留下刉障的借口?br />
展望着未来Q“一带一路”倡议必将l沿U国家和人民带来l济发展和生zL善的巨大利益Q也促使我国企业逐渐成长Z界企业?br />
作者：(x)王燊?